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来源：广发期货研究 证监许可【2011】1292号
周敏波 Z0010559 2025年8月6日 星期三
摘要：
7月28-30日走访了天津、唐山了解钢材需求情况。
天津大邱庄是重要锌铝镁钢材加工厂聚集地，是国内重要光伏支架生产区域。光伏行业“531”抢装透支需求，光伏支架需求自5月后滑坡严重，开工率下降70-80%。但光伏支架需求占钢材总量需求比例低，对钢材需求影响不大。
7月份受焦煤“反内卷”预期影响，钢价也跟随走强。现货市场情绪好转，整体期货强于现货，基差走弱，期现商正套操作持续建仓，促进现货库存去化；其次随着价格上涨，订单超卖的贸易商出现亏损，纷纷买现货补空单，也是库存消化的共振因素。但受7-8月淡季因素影响，反馈终端拿货和补库的现象不多。
产业各个环节库存都不高，7月-8月是传统淡季，需求环比走弱，但价格上涨，投机需求消化了库存，导致7月库存累库不多。目前钢厂现货库存不多，期现商找钢厂买货都是订的远期货。钢厂超卖远期订单大概20多天。北方地区主流钢厂现货发不出，协议订单交期普遍延后。
产业利润主要集中在高炉钢厂，下游加工厂利润都一般。目前华北点对点有200元左右的利润，但是调坯轧材，和板带下游加工企业的利润低，价差基本只能覆盖成本。间接说明内需依然偏弱，价格上涨以来终端需求变化不大。
一、调研主要结论
（一）光伏行业“531”抢装透支需求，光伏支架需求5月后陡降，开工率下降70-80%
天津大邱庄是重要锌铝镁钢材加工厂聚集地，是国内重要光伏支架生产区域。光伏行业“531”抢装透支需求，光伏支架需求自5月后滑坡严重，开工率下降70-80%。但光伏支架需求占钢材总量需求比例低，对钢材需求影响不大。调研了解：1．光伏支架所用的钢材属于型钢类，常用是热浸镀锌型钢和锌铝镁钢材；部分支架也是用钢管和方矩管。锌铝镁钢材相对热浸镀锌型钢成本低。2．锌铝镁钢材下游需求主要有建筑装饰，光伏支架和农业畜牧。估算天津大邱庄涂镀产量50万吨每月。3．2021-2022年是光伏支架需求集中爆发期，利润最高。4．光伏支架需求5月份后陡降，降幅70-80%；目前开工率只有20-30%。
（二）目前期现商正套拿货，以及贸易商订单补空单，终端需求释放少
7月份受焦煤“反内卷”预期影响，钢价也跟随走强。现货市场情绪好转，整体期货强于现货，基差走弱，期现商正套操作持续建仓，促进现货库存去化；其次随着价格上涨，订单超卖的贸易商出现亏损，纷纷买现货补空单，也是库存消化的共振因素。但受7-8月淡季因素影响，反馈终端拿货和补库的现象不多。
（三）现货库存不高，钢厂超卖订单
产业各个环节库存都不高，7月-8月是传统淡季，需求环比走弱，但价格上涨，投机需求消化了库存，导致7月库存累库不多。目前钢厂现货库存不多，期现商找钢厂买货都是订的远期货。钢厂超卖远期订单大概20多天。北方地区主流钢厂现货发不出，协议订单交期普遍延后。
（四）产业利润主要集中在高炉钢厂，下游加工厂利润都一般
目前华北点对点有200元左右的利润，但是调坯轧材，和板带下游加工企业的利润低，价差基本只能覆盖成本。间接说明内需依然偏弱，价格上涨以来终端需求变化不大。
二、调研详情
（一）某锌铝镁加工企业
从首钢采购锌铝镁钢材。目前8000吨库存，最高峰的时候是1.2万吨库存。5月份之前企业光伏订单加工量1万吨/月。现在1000吨/月。目前没有光伏订单。上半年企业总加工量为6万吨，增长20%；去年加工量为10万吨，预估今年跟去年差不多。畜牧30%产能，光伏20%产能。
型材出口很好，原因是钢结构国内加工，出口有退税。不加工直接出口（带钢）没有退税。赊销占比不大，30%赊销，车到付款卸货。
（二）某镀锌加工企业
热卷-镀锌彩涂价差480元-500元，基本覆盖成本。今年3月-4月轧硬有250元加工利润，轧硬利润高原因主要是博兴出口好，当时博兴市场轧硬有330元的利润。轧硬（指热轧钢卷经过酸洗后，通过冷轧轧机进行轧制变薄，但未进行退火处理的产品）经过加工，可以形成镀锌，冷轧，彩涂等产品。主要是建筑，汽车少。反馈这几年建筑需求主要是工业园区建设，主要用钢是钢结构+彩涂。
（三）某钢管企业
集团生产直缝焊管、热镀锌钢管、螺旋焊管、石油套管、方矩管、钢塑复合管。产量15万吨一个月。根据是否镀锌分为白管（镀锌）和黑管（直缝管、焊管）。白管主要用于建筑。调研主体是集团的子公司。集团共有11个基地（新疆喀什，东北，沧州，广东等）。
钢管下游主要用于建筑行业，如城市地下连廊、消防管道、水暖管道等。2025年需求超预期。上半年需求好的行业主要是光伏新能源支架、消防、出口。出口主要是东南亚和中东，南美少量，欧洲没有。集团近几年才做出口订单（之前通过代理商和下游出口），去年出口订单2万吨，今年2.5-3万吨。子公司出口5000万吨。现在钢管库存5万吨左右，以前8-9万。国内钢管下游需求体量在6000-7000万吨。反馈8月10号唐山预计会开始减产（9．3阅兵影响），减产幅度20-30%。
（四）唐山某钢厂
主要产品是带钢、热卷、冷轧基料、中板。协议户八成。每月平均40万吨产量，30万吨是协议。反馈出货没有压力。上半年市场都在降低协议量，从6月份开始市场开始增加协议量，涨价周期中，协议量稳定。
各个区域库存压力都不大，7月份价格上涨，主要是期现商拿货做正套，终端需求并未明显释放。工业线材库存比较低，反馈一方面是出口比较好，出口标准件螺丝、螺母。其次是山西钢厂大面积转带钢，线材供应少了。
钢厂接远期订单，一直在超卖，超卖大概20多天。北方地区主流钢厂现货发不出，协议订单交期普遍延后。
目前各品种钢材利润差不多（7月29日），如果即期利润有250元，实际利润只有150元，因为价格上涨的过程中，远期订单补的原料价格一直在涨。
废钢添加比例比较低。目前废钢添加比例5%，往年废钢添加平均水平在13%-15%。主要是铁水便宜，多用了铁水，废钢用量减少。
反馈买不到焦炭。当天销售的订单，想点对点锁焦炭，买不到焦炭。焦化厂和钢厂焦炭库存都低，焦化厂还亏损。原因是焦炭的流通货不多，大部分是协议量。近期钢材期现套利找钢厂订货，钢厂远期订单锁焦炭，导致焦炭短期供应不上（可以理解为需求前置）。
对限产的看法：钢厂会趁着限产期间检修，调整检修节奏（检修推迟或提早），但对年度产量影响不大。9．3阅兵前限产预计对供应和需求都有影响，对需求影响更大（供应端局部地区减产，高利润下其他区域会增产）。
反馈东南亚钢材出口主要是低价，海外基建需求具备持续性的可能是南非，中国去非洲援建，做港口和矿山的项目，这块需求是不管钢价涨跌都要用的。
（五）天津某钢厂
钢厂从去年下半年起直至今年维持利润，是近年来少见的情况；但近期由于带钢涨价快、成品价格跟不上，利润被压缩。当前市场终端、贸易商普遍无库存，终端处于淡季，未形成积极补库。
需求未明显好转，钢厂直发比例提升。例如乐从热卷、冷轧的加工量偏低是一个体现。反映出行业仍处于淡季或终端拿货意愿弱。当前终端以“跌下来就补一点”的正常补库为主，难以形成集中采购。期现套利空间有限，现阶段华南市场做套保的人较少，正套操作主要集中在华东、华北。
反馈其了解南方终端体感偏弱，企业反馈始终不佳，仅有短期阶段性回暖。北方现实情况相对更好，但产业情绪长期悲观，延续做空思维；华东现实良好，市场预期始终偏弱。
对板带的看法：显示国内基本面尚可，当前板带市场供应偏紧张，带钢补库意愿不足，社会库存未见累积，短期内无需过度担忧；海外热卷需求存在支撑，3600元以下具竞争力，整体预期偏乐观，但需关注高利润背景下的供应释放风险。
周敏波 Z0010559
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数据来源：Wind、SMM、钢联、彭博、隆众、广发期货研究所
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